您现在的位置是:主页 > 理论研究 > 推荐评级]宝信软件(600845)年报点

推荐评级]宝信软件(600845)年报点

时间:2018-04-15 23:10  来源:未知  阅读次数: 复制分享 我要评论

  时时彩网址公司发布2017 年年报,2017 年公司实现营业收入47.76 亿元,同比增长20.59%,实现归母净利润4.25 亿,同比增长26.70%。

  分业务来看,2017 年软件开发业务实现营业收入33.46 亿元,同比增长15.94%;服务外包业务实现营业收入12.35 亿元,同比增长38.61%,由于公司近年来大力发展IDC 业务,随着宝之云IDC 机柜的不断上架,服务外包收入和在总营收中的占比呈逐年上升趋势,2017 年进一步提高到25.86%;系统集成业务实现营业收入1.84 亿元,同比增长6.36%。从单季度来看,2017年Q4 实现营业收入15.87 亿元,同比增长16.07%,实现归母净利润1.02亿元,同比增长34.86%。

  公司主营业务包括软件开发及工程服务、服务外包和系统集成。软件开发及工程服务为公司的传统优势业务,MES 为核心产品,MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一;服务外包中IDC 业务是核心业务,未来将不断向毛利率更高的云服务商方向发展;系统集成将随着资源配置进一步向高毛利的主业倾斜将逐渐收缩。公司未来的战略方向为全面进入IDC、云计算等业务领域,实现产业转型升级,打造工业4.0领军企业。

  公司宝之云IDC 项目主要选址在宝钢股份罗泾钢铁厂,总面积达到2.82 平方公里,宝之云IDC 为华东地区单体机柜密度最大的IDC,宝之云一期至三期现有近2 万个机柜,加上四期共规划机柜约2.7 万个,我们预计2018 年上电收费机柜将达到1.7 万个;宝之云IDC 为批发型IDC,采取“先订单,后建设”的业务模式,客户包括基础电信运营商、大型互联网企业和金融企业等,具有订单规模大、周期长、客户粘性高等优点,同时位于上海,地理位置优越,依托宝钢罗泾钢铁厂丰富的土地、水电等资源,未来扩容潜力巨大。

  公司深度布局智能制造,于2017 年12 月21 日入选工信部首批智能制造系统解决方案供应商推荐目录,彰显公司在智能制造领域的地位,公司钢铁信息化业务需求高涨,主要驱动因素包括:(1)钢铁行业景气度提升,钢企盈利能力改善,对信息化系统改造升级需求提升;(2)宝钢外延新增需求,一方面宝武合并,武钢信息化系统将逐步替换成与宝钢集团高度融合,另一方面,宝钢股份湛江钢铁项目新增钢铁信息化订单需求;(3)获首钢2.7 亿订单,新增切入大型钢企信息化市场机会。

  公司是国内工业软件行业领军企业,受益于钢铁行业回暖、宝钢外延以及获首钢订单,钢铁信息化业务有望快速发展;宝之云IDC 一期到三期上架率不断提高,未来宝之云四期机柜产能的释放将成为公司业绩重要支撑,同时宝之云IDC 依托宝钢罗泾钢铁厂,拥有大量的土地、电力等资源,未来扩容潜力巨大。

  我们预计公司2018-2019 年净利润分别为5.71 亿、7.87 亿,对应PE 分别为32 倍、23 倍,首次覆盖给予“推荐”评级。